利润率跌至3.2%提示：汽车产业应重估增长逻辑

随着上市车企一季报陆续披露，汽车行业的喧嚣与压力同时摆上台面。

今年一季度，中国汽车产销并未延续此前的高增长态势。据中国汽车工业协会数据，一季度汽车产销累计完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%。产销回落本身并不可怕，真正要警惕的是，在行业收入基本稳定的情况下，成本与利润出现了反向变动。

国家统计局数据显示，一季度汽车行业收入2.41万亿元，同比下降0.2%;成本2.14万亿元，同比增长0.7%;利润784亿元，同比下降18%。行业收入基本持平、成本持续走高、利润大幅收缩，可见行业压力并非仅源于销量波动，而是来自竞争格局、成本结构与经营效率等多重因素。

这一行业困境在利润率上体现得尤为直观。正如中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树所言，今年一季度汽车行业销售利润率进一步降至3.2%，明显低于下游工业企业约6%的平均水平。不难看出，汽车行业并不缺乏产销规模，而是规模未能有效转化为利润。产销规模越大，若盈利能力未能同步提升，企业的经营压力反而会被放大。

单车经济指标同样呈现收窄态势。一季度，汽车行业产业链总体单车收入为33.7万元，同比增长5.4%;单车成本为29.9万元，同比增长6.3%;产业链单车毛利润为1.1万元，同比下降13.2%。单车收入虽有增长，但成本增速更快，直接挤压利润空间。企业投入更多资源用于销售，却未必能获得更好的回报，这是当前行业最需正视的现实。

据Wind行业分类数据统计，29家A股上市车企平均销售毛利率为13.83%。部分企业凭借规模效应、品牌优势、供应链能力及海外市场支撑，仍能维持相对稳定的盈利能力;也有企业面临销量不足、产能闲置、毛利承压等问题。行业虽仍有景气的一面，但企业间的分化差距正逐步拉大。例如，众泰汽车2025年生产汽车1208辆，仅销售14辆，而公司产能高达11万辆;曙光汽车2025年整车销量1720辆，同比下降40.83%，整车业务毛利率为-5.36%。这些现象并非孤立个案，而是产能、产品、品牌、渠道与资金未能形成有效闭环后的集中体现。

笔者认为，利润率跌至3.2%为行业敲响警钟。

首先，行业必须重新审视“低价换量”的边界。价格调整本是市场竞争的正常手段，在特定阶段也能刺激需求、加速产品迭代，但如果长期以依赖降价换取销量，企业的利润空间将被持续压缩，研发投入与服务能力也会受到制约。更关键的是，价格压力会沿着产业链传导，可能导致供应商账期延长、渠道库存高企、企业现金流承压等问题。汽车行业要保持长期竞争力，不能将增长建立在持续让利的基础上，而应回归产品、技术、成本与效率的综合竞争。

其次，汽车行业已从增量扩张进入效率竞争。过去市场更关注销量排名、交付数量和新车推出速度，如今则更应重视毛利率、现金流、库存水平、研发投入效率及供应链稳定性。缺乏合理利润，企业难以持续投入智能驾驶、三电系统、软件平台与全球渠道建设;没有健康的现金流，规模扩张反而可能成为负担。

再次，行业洗牌并非简单淘汰弱者，而是对资源配置的重塑。中国汽车产业拥有完整的供应链体系、庞大的市场规模与技术迭代优势，新能源与智能化也仍是长期发展方向。但未来的竞争不再仅看“谁卖得多”，更要看“谁能在卖得多的同时保持利润、控制成本、提升效率”。能够穿越行业周期的企业，依靠的不是单一的降价策略，而是产品力、成本控制能力、供应链韧性与资本使用效率的综合实力。

当前，政策端正在推动行业回到理性轨道。各地推动“两新”政策落地，有助于释放内需活力;国家持续推进反“内卷”，也有利于引导企业从无序价格竞争转向产品、技术、服务和效率的良性竞争。但政策只能改善外部环境，无法替代企业自身的经营决策。车企真正需要做的，是将资源投向能够产生长期回报的领域，而非在低利润甚至负利润状态下继续盲目扩张。

利润率跌至3.2%，并非汽车行业的悲观注脚，而是变局来临的明确信号。汽车业仍有增长空间，但增长逻辑必须改变。行业未来发展将何去何从，答案不在一轮又一轮降价策略中，而在于能否摆脱对销量的盲目追求，真正转向具备利润支撑、稳定现金流与技术沉淀的高质量增长模式。